2016-05-10
廣東電梯作為垂直方向的交通工具，在高層建筑和公共場所已經成為重要的建筑設備而不可或缺。隨著計算機技術和電力電子技術的發展，現代廣東電梯已經成為典型的機電一體化產品。從事廣東電梯行業的相關上市公司的盈利指標均良好。三季報顯示，除上海機電(600835)因彌補高斯國際虧損外，其他廣東電梯類上市公司今年三季度的營業收入增速均在20%左右，與地產行業增速保持一致。 在凈利潤方面，除博林特(002689)扭虧為盈外，其余增速均超過30%，也幾乎與地產行業保持一致，其中，江南嘉捷(601313)的增速更是超過50%。 各上市公司盈利指標保持高增長，一方面受益于行業的高景氣度，另一方面得益于毛利率的提升。而毛利率的提升，一方面緣于原材料價格的下跌，另一方面緣于規模效應及自制率的提升。 廣東電梯訂單保持高增長。在訂單方面，由于廣東電梯產品是根據客戶的訂單需求定制化生產，因此廣東電梯生產企業在與客戶簽訂訂單時，會收取20%-30%的定金，計入報表中的預收款項，因此預收賬款的同比增長意味著廣東電梯企業訂單方面的增速。 廣東電梯個股將迎來估值切換行情。我們曾在5月的深度報告中預計，“未來廣東電梯行業將受益于預期差，訂單推升預期及估值修復有望分兩個階段影響相關公司的股價。”現在這一預期差已經抹平，我們預計，年底將迎來訂單推升業績以及四季度訂單高增長帶來的估值切換行情。 根據前瞻產業研究院發布的《2013-2017年中國廣東電梯行業市場需求預測與轉型升級分析報告》顯示：2011年中國廣東電梯保有量突破200萬臺，巨大的保有量必須有與之相配套的服務體系。同時，廣東電梯是一種售后服務工作量特別大的機電產品，其使用可靠性不但取決于產品的制造與安裝，而且更大程度上取決于完善的維修與保
